事項(xiàng):
5G 牌照發(fā)放后，運(yùn)營(yíng)商的建設(shè)招標(biāo)將逐漸展開(kāi)，我們持續(xù)跟蹤基站濾波器行業(yè)的最新進(jìn)展，特邀請(qǐng)大富科技公司領(lǐng)導(dǎo)就4G 和 5G 的行業(yè)需求狀況以及公司的產(chǎn)品供貨能力進(jìn)行詳細(xì)解答，以下為紀(jì)要全文。
評(píng)論：
考慮到 5G 牌照發(fā)放及公司濾波器業(yè)務(wù)的發(fā)展良機(jī),上調(diào)評(píng)級(jí)至“買(mǎi)入”
公司在通信領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展已取得較好的成效，是華為的長(zhǎng)期合作伙伴，曾連續(xù) 6年獲評(píng)金牌核心供應(yīng)商,在 3/4G 時(shí)代濾波器市場(chǎng)上占據(jù)較好份額，產(chǎn)品實(shí)力和口碑名列前茅，5G 產(chǎn)品已通過(guò)客戶(hù)認(rèn)證，預(yù)計(jì)在 5G 時(shí)代將有機(jī)會(huì)持續(xù)獲得較好的供貨份額；同時(shí)，公司在愛(ài)立信和諾基亞的濾波器產(chǎn)品線(xiàn)供應(yīng)商也連續(xù)取得突破。5G 時(shí)代,基站射頻濾波器產(chǎn)品具備小型化集成化趨勢(shì)，公司加強(qiáng)技術(shù)儲(chǔ)備如小型化金屬濾波器、介質(zhì)波導(dǎo)濾波器等，或迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。考慮到 5G 牌照發(fā)放及公司濾波器業(yè)務(wù)的發(fā)展良機(jī)，我們上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司 2019/2020/2021年凈利潤(rùn)分別為 2.54/3.65/5.09億元，考慮到公司募投資金的專(zhuān)款專(zhuān)用，扣除近 25億的現(xiàn)金市值，對(duì)應(yīng) 2019/2020/2021年 36/25/18倍 PE，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
5G 需求持續(xù)提升,介質(zhì)波導(dǎo)濾波器或于三季度大批量供貨
行業(yè)層面,4G 全球需求穩(wěn)中有升,5G 需求持續(xù)爬坡。4G 需求方面，今年以來(lái)，除了國(guó)內(nèi)中國(guó)聯(lián)通采購(gòu) L900及 L1800基站 41.6萬(wàn)站、L1800整合、軟件功能等，海外發(fā)展中國(guó)家的建設(shè)需求仍然較為強(qiáng)勁，如中東的沙特、阿聯(lián)酋、南亞的菲律賓、泰國(guó)、印度、南美的巴西等，全年的 4G 需求預(yù)計(jì)仍保持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。5G 需求方面,美國(guó)、韓國(guó)等國(guó)家提前商用帶來(lái) 5G 需求的爬坡，我國(guó)于 6月 6日正式發(fā)放 5G 商用牌照后，運(yùn)營(yíng)商設(shè)備招標(biāo)工作將陸續(xù)啟動(dòng)，目前，中國(guó)移動(dòng)已與設(shè)備商簽訂了第一輪 5G 網(wǎng)絡(luò)設(shè)備合同，主要涉及面向 NSA 5G 的核心網(wǎng)設(shè)備升級(jí)。
公司層面，全系列的產(chǎn)品提供能力、全流程設(shè)計(jì)生產(chǎn)垂直整合及品質(zhì)保障能力、設(shè)備自動(dòng)化是大富科技的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。近期來(lái)自客戶(hù)的 5G 需求持續(xù)上升，介質(zhì)波導(dǎo)濾波器有望于三季度向客戶(hù)大批量供貨。
全流程生產(chǎn)能力體現(xiàn)在，公司的介質(zhì)波導(dǎo)濾波器能力覆蓋了從最初的仿真產(chǎn)品設(shè)計(jì)、粉末配方、粉末制作、產(chǎn)品壓制、燒結(jié)、金屬化,到最后的自動(dòng)化調(diào)試環(huán)節(jié)。此外，公司在濾波器領(lǐng)域深耕將近 20年，對(duì)濾波器射頻和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)以及生產(chǎn)工藝的理解上有深厚的積淀。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、5G 需求不及預(yù)期。當(dāng)前 5G 牌照已經(jīng)發(fā)放,但整體投資節(jié)奏和華為自身供應(yīng)情況仍具備不確定性，公司作為華為基站濾波器的核心供應(yīng)商，受到直接影響。
2、介質(zhì)波導(dǎo)濾波器量產(chǎn)進(jìn)展不及預(yù)期。公司預(yù)計(jì)介質(zhì)波導(dǎo)濾波器于今年三季度進(jìn)入大批量供貨階段，最終落地還要視最后的測(cè)試和驗(yàn)證環(huán)節(jié)而定，仍具備一定的不確定性。
3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。4G 基站濾波器行業(yè)經(jīng)過(guò)多年的供貨后,部分新進(jìn)入者已具備生產(chǎn)、供貨能力，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相對(duì)較多，不排除有競(jìng)爭(zhēng)加劇的可能性。5G 介質(zhì)波導(dǎo)濾波器實(shí)現(xiàn)了技術(shù)革新，門(mén)檻較高，若競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更早實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)或更多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手攻克該技術(shù)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力將加劇。
文章來(lái)源：
證券之星
大富科技:5G需求持續(xù)提升,介質(zhì)波導(dǎo)濾波器量產(chǎn)在即
